实 用　　精 练　　独 到
 
交易所不仅要搭台更要唱戏
2008-12-18 19:00:34　作者：黄利辉　媒体来源：产权导刊
编者按：本栏目是在北方产权交易共同市场二届二次理事会上部分产权交易机构老总的发言，颇有见地，特推荐给业界同仁。 

　　受地区资源不足、交易手段不多等问题的困扰，很多中小交易所急需扩展资源、扩充手段。需要通过和外部新资源与力量的结合，进一步实现交易所自身在业务上、资源上和手段上的提升，摆脱交易所目前的功能局限。 

  　在技术手段不断发展的今天，资源的地域限制进一步弱化，呈现出更为强烈的区位及政策性聚集之势。这种趋势使得一些占据了优势资源的产权市场近年来取到了飞速的发展，同时也使得这种在以构筑大型化交易平台为特征的交易所业务模式成为了产权界的主流特征，充当着行业的中坚力量和典型代表。  

　　但对我们广大政策扶持相对较弱、可进场资源总量相对较小的地区，环境的不同，决定了不同道路的选择。搭建舞台固然重要，但缺少参与方和没有上座率的保障，平台长远发展之路仍然会很艰难。因此，对于我们来说搭了台还远远不够，更需要我们走上台共同来唱一出好戏。  

　　一、一出好戏的关键是：谁来演、演什么  

　　在这样的一个资源不充分的市场上，只有把交易所从供人交易的平台转变到助人交易的平台上来，并成为市场资源配置中的积极推动力量，才能让交易市场拥有更强大的生命力。  

　　首先，谁来演的问题。产权交易平台不应只是一个陈列商品的店面，而应是具有更强包容性与参与性的一个资源主体，在这个平台上不仅仅要有产权交易机构的角色演绎，同时还应有另外的合作搭档的浓墨重彩。而这些搭档应能为共同的合作带来三个方面的功效：资源扩大、技术引入和产品创新。有了这些拥有技术及资源的大牌搭档的加入，才会使这出戏有更大的张力、更多的看点和更丰富的可演绎的视角。  

　　其次，演什么的问题。由于受市场资源的局限性，自然就要求交易机构必须进行精细化操作，通过与合作方共同做长产品的业务链，引入专业服务提升项目价值，争做整合业务，以上下业务链的衔接贯通为我们的发展之路，在市场中开创出新的品牌和发展道路。 

　　因此，这场戏就离不开资本与资源这两顶帽子，通过不同行业间的广泛合作，促使市场资源重新配置以及资本与资源两者有效结合，从而不断地演绎出产权市场中资本的故事。  

　　二、这出戏该怎么演  

　　在这出戏有了剧本和产权市场、外部合作者这两方主角后，就是该怎么演的问题。  

　　首先应该提升两个主角的市场影响力与号召力，实现各自的内部整合。当前的产权市场不是一个统一化的市场，存在行政分割和政策各异的情况。产权交易界不缺乏平台，但缺少有效的运作机制。产权市场与外部各种机构的合作很多，但真正产生较大产业性推动力的却很少。究其原因，一方面是由于合作几乎都是单个交易机构与外部机构进行一对一的业务合作，或将其纳入会员单位体系，而没有站在行业与行业的角度进行业务和资源的整合；另一方面，产权交易机构之间多数只是松散的合作关系，这在一定程度上人为地分割了市场资源，也削弱了产权界的力量，不利于与外部其他机构形成更深入和更广泛的合作。 因此，我们需要在更高的一个层面上，通过某种机制建立一个全新的业务框架，才能从根本上跳开产权市场这种松散的合作形式，从而在全国范围内形成密切的业务联动和真正实现资源的共享，也才能对外部市场形成更强大的影响力和号召力。而对应的合作机构，也应该是一个全国性的业务体系或资源体系，只有这样，双方的合作才会更加紧密，合作产生的效用也才会更大。 

　　其次，必须解决好结构及运作这一关键问题，保证这出戏能有强大的故事发展推动力 这个推动力来源于产权市场与合作方资源密切结合所迸发的能量，而这也就需要双方资源和技术的共同导入和业务的整合。 这个合作的结构与运作体系必须要能产生出一个推动性的力量，没有一个强有力的心脏的搏动，双方互通的血液也将凝固，资源流动将被局限，联合也将走回老路而无法实现本质的突破。这种结构与运作模式根植于体系的策动力，其根本来源于两个大市场发展和对资源整合的需求以及引导及推动资源进行有效流动的力量。 因此，对于这种结构及运作问题或这个力量，我们认为：(1)它不应该仅仅只是代表某两个机构间的合作，还应是涵盖双方整个市场更大范围的资源力量，通过这种更广泛的合作，双方资源才能得以更充分的激活；(2)它应能从更高的一个层面上实质性地整合相关产权交易机构的力量，先行实现一种机构内部的整合效应，从而达到真正实现两个行业资源的双向循环互动，只有这样我们才能在两个不同的行业体系之间进行优势的互补；(3)只有在该体系中纳入更广泛的资源和更多样化的技术手段和专业力量之后，资源整合的可能性才会更强；(4)这个力量可以体现为一个集合化的以资本为纽带、以基金组织为载体的资源整合体系。 只有建立了这样的一个互惠互利的结构模式及运作体系，合作才会顺畅而不流于形式，这出戏也就才会演得真实、演得精彩。  

　　三、实践探索  

　　贵州阳光产权交易所在这方面做了一些实践探索，并取得了初步的成效，与中国信达资产管理公司共同出资设立了贵州信达阳光财务清算公司这样一个机构。组建该公司的意义在于：(1)通过财务清算这样一个业务点，打通了不同行业间的业务阻碍，使产权市场与资产管理公司两个业务体系实现了有机的连接，标志着一个资本退出渠道和一个资源整合平台在业务上实现了结合。(2)财务清算公司是一个桥梁，通过这个结合点，能为双方导入更多的资源和技术手段，并促进双方业务的创新和资源的整合。(3)财务清算公司这个业务体系将助推产权交易功能的深化，它能将产权交易这种潜在的优势，通过技术的强化与放大具体地展现出来，它所形成的是一种业务链关系，通过价值的发掘推动产权交易的深入发展，增强产权交易平台的资本运作能力。  

　　清算公司的成立只是我们实现机构以及行业间强强联合的第一步，它目前还只是解决了在两个体系之间打通了一个资源相互流动和信息沟通的通道问题，建立这样一根血管仅仅只是将双方密切相连，成为了舞台上的搭档。但更重要的是，它是一个杠杆的支点，通过它能撬动起整个产权市场和资产管理公司这两大业务资源体系。但是要唱好这一出大戏，还需要更多力量的共同参与和更强大的演员阵容，因此，也希望更广泛的产权界各兄弟机构共同参与其中，在更为广阔的平台上演绎产权市场另一种不同的未来。  

　　我们相信，市场的规律法则始终不会改变，能变的只是我们的应对方式，搭台唱戏是个简单的道理，但搭了台没人唱不行。要唱好这出戏，并使它成为百年传唱的经典剧目，这其中还有太多的努力需要大家共同的付出。 
《中国产权周刊》
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