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产交所：权益“百货店”
2008-1-21 11:36:40　作者：唐蓓茗　媒体来源：解放日报
只要是权益，都可以交易。多种权益在产权交易市场“上柜”。 

　　股权交易之外，经营性权益交易也正在变得越来越多。 

　　大量的社会财富可以作为公司的权益性资本来投入。 

　　产权市场定价功能日益显著。 


　　港交所行政总裁周文耀日前在出席一个会议时透露，港交所正在研究在香港成立以温度或者二氧化碳排放量等指标进行交易的气候交易所。 

　　在美国芝加哥，已建有一个气候交易所，进行6种温室气体（包括二氧化碳、甲烷、氧化亚氮、氢氟碳化物、全氧化物、六氟化硫）排放份额的交易。 

　　“将来，气候指标也有可能纳入我们上海联交所的交易体系，因为理论上说，只要是‘权益’，都可以交易，产交所的交易品种会越来越丰富”，上海联合产权交易所会员部总经理罗新宇说。 

　　现在，上海产权交易市场已经吹响权益“集结号”，大产权概念呼之欲出。除了肩负起为国有资产进行有效配置职责，实现国有资产增值保值之外，产权市场其他业务板块随着社会越来越大的盘活资产的需求以及资本市场的飞速发展而日益活跃。非上市公司股权、知识产权、债权、物权等等各类权益都在产权交易市场“上柜”，把产交所比作权益“百货店”，可能并不为过。    

　　8万元变身48万元 

　　非上市公司股权目前是产权市场交易最多的标的，这样的案例比比皆是。其次是企业实物性资产交易、为取得债权所进行的债权性资本交易。 

　　同时，经营性权益交易也正在变得越来越多。比如上海梅山实业开发有限责任公司在上海联合产权交易所进行的部分资产转让，标的中就不仅仅是股权，还有经营权权益的交易。 

　　当时，梅山公司转让其持有的25辆出租车及与出租车经营相关的全部资产，其中25万辆出租车经营权属于上海梅山实业开发有限责任公司的无形资产，没有账面值，无形资产评估值为人民币925万元。 

　　如果标的物所属的经营性权益不计在内，则梅山公司每辆车的价值不会超过8万元。但该项目在上海联合产权交易所披露后，吸引了四家公司竞标。经电子竞价，最后成交价折合每辆车的价格为45万元。之所以大幅度增值，最重要的原因是标的不仅有实物资产，而且有附带的经营性权益。 

　　技术产权转让在上海联交所也成为交易的一个重头戏。色盲仪、风光互补智能化路灯等新技术都在联交所成为受瞩目的转让和融资项目。色盲仪是用电脑控制的无痛特殊电流脉冲，通向头部的适当部位，刺激大脑使之增强活性化，提高辨别颜色的能力，以治愈色盲；智能化路灯不用电、无需敷设电缆，以风能为主，风光能互补。 

　　版权、著作权等知识产权交易在上海联合产权交易所也日益红火。不久前，十分活跃的动漫创意产业也在上海联交所推动下与资本对接，上海联合产权交易所搭设的我国首个动漫产权交易平台已经挂牌，从动漫创意开始，一直到动漫产业化、市场化所涉及的版权、股权等等所有权益的交易都可以通过这个平台进行。 

　　权益投资爆炸式增长 

　　在产交所向权益“百货店”变身的进程中，至少有两大重要节点：党的十六届三中全会明确了现代产权理论，现代产权被定义为包括各种资产形式在内的集合概念；此外是2006年1月1日开始实施的经过修订的新《公司法》。 

　　“新《公司法》在有关权益性投资，也就是公司成立的资本基础这个方向上作出了非常重大的突破。”北京产权交易所总裁熊焰说。 

　　比如说在出资形式上，修订后的《公司法》明确表示，股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产出资。相比原《公司法》，修订后的《公司法》涵盖范围明显大了许多，更大量的社会财富可以作为公司的权益性资本来投入。 

　　“所以，除掉上市公司股票之外的权益类资产，都可以在产权市场流动”，熊焰因此断定：权益性投资将呈爆炸式增长。 

　　各类资本向这里聚集 

　　除了有多种权益汇集，各类资本也在向产权市场聚集。产权市场中国有产权交易的比重正在降低，民资、外资等企业产权交易日渐繁盛。 

　　“目前，上海产权市场非国有产权转让宗数已占全部交易宗数的57%。”上海联合产权交易所总裁蔡敏勇说。 

　　按照国家规定，国有产权是被强制要求进入产权交易市场进行透明交易的，而非公经济如今自愿进入产交所交易，原因是被产权交易平台的魅力所吸引。 

　　安邦集团研究总部分析师张巍柏最近在《华尔街日报》上就指出：“在中国信用体系相当不健全的情况下，产权交易所可能通过自身的发展和国资的价格交易，来获取一种独特的公众信用，吸引民间的资本交易。”他认为，“特色”决定了中国产权交易所的独特前景。 

　　“信息集散、价格发现、资本进退、资源配置、规范交易”，这是一些专家对中国产权交易市场所作的评价，这也是产交所能够吸引更多社会投资者的重要因素。 

　　产权交易平台信息披露的覆盖面大，而且利用数据库，产交所可以清楚地掌握到需求方对项目内容、投资期限等方面的诉求，便于及时将有关交易信息向需求方进行“直接推介”。这种“窄告”与“广告”相配合的形式，能够迅速地使交易信息直接到达对它最感兴趣的人群，尽可能多地找到潜在客户。 

　　在产交所，一个项目经公开征集后如果只产生一个受让方，将采取协议转让方式，公开征集后若产生两个以上受让方，则采取公开拍卖方式。而由于产交所这个平台号召力强，所以，绝大部分项目挂牌之后，都会有两个以上受让方竞争，从而更充分地发现市场价格。近来产权交易市场新推出的电子竞价方式，更是显示出优势。 

　　电子竞价全部采用电子化操作，避免了人为操作可能造成的误差，时间上更能够精确到0.02秒，并且所有记录都有备案，所有的报价均在屏幕上显示，使整个竞价过程更加公开、透明。电子竞价还使竞价程度加深。由于无需拍卖师，电子竞价减少了对竞价过程的人为控制。电子竞价还实现意向受让方分离，减少了场外人员的干扰，交易成本也得到降低。这些都使项目转让价格实现更充分的市场化。 

　　采用电子竞价方式交易的上海电力建设有限责任公司转让申银万国证券股份有限公司部分股权，就是一个发现价格的典范。当时，9家受让人竞争激烈，经过23分钟共58轮的电子报价，股权最后溢价达到了1150%。 

　　因此在产交所交易大厅，你只看到滚动大屏幕显示着交易行情，没有人头攒动，似乎风平浪静，但实际上，类似证券交易所“红马甲”的产权经纪机构受人之托在通过网络展开激烈厮杀，硝烟味浓重。 

　　“货色”很多的产权交易市场也有许多自然人可以参与的项目转让，最低投资大约2万元即可。所以如有空，你也可以来关注一下产权交易市场，逛一逛这个“权益百货店”。 
《中国产权周刊》
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